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On a gross basis without leases, hyperscaler leverage is marginally low, and they had more cash than debt as of 2025 year-end. Add in the leases and the figure is still low, but it’s less low than it was and it’s the first blush of something that could bloom into a concern.
总的来看，AI turns M正在经历一个关键的转型期。在这个过程中，保持对行业动态的敏感度和前瞻性思维尤为重要。我们将持续关注并带来更多深度分析。